Pedagang China meningkatkan leverage dalam taruhan PBoC untuk tetap berada di sela-sela
Business News

Pedagang China meningkatkan leverage dalam taruhan PBoC untuk tetap berada di sela-sela

BEIJING: Lembaga keuangan China sekali lagi meningkatkan leverage untuk bertaruh pada segala hal mulai dari obligasi pemerintah hingga utang perusahaan, memicu perdebatan apakah bank sentral kemungkinan akan melakukan intervensi.

Omset perjanjian pembelian kembali semalam telah naik di atas empat triliun yuan (US$626 miliar atau RM2,7 triliun) pada masing-masing dari 18 hari terakhir, rekor terpanjang, menurut data resmi.

Volume semacam itu sering dikaitkan dengan peningkatan leverage di pasar antar bank, karena kontrak adalah cara populer bagi perusahaan keuangan untuk mengakses pendanaan jangka pendek untuk investasi obligasi.

Sementara peningkatan leverage biasanya menjadi perhatian Beijing, analis mengatakan pembuat kebijakan akan tetap berada di sela-sela setidaknya untuk waktu dekat. Itu karena People’s Bank of China (PBoC) bertujuan untuk menjaga likuiditas tetap longgar untuk membantu pemulihan ekonomi yang tersendat dalam beberapa bulan terakhir.

Dalam lingkungan seperti ini, carry trade dari pinjaman murah di pasar antar bank dan membeli obligasi dengan imbal hasil tinggi akan tetap menguntungkan.

“Selama ada ruang untuk mendapatkan keuntungan dari carry trade ini, investor akan merasa termotivasi untuk menambah leverage,” kata Kang Chen, analis pendapatan tetap di Northeast Securities Co.

“Ini adalah taruhan pasti jika pedagang ingin memperbesar keuntungan mereka. Pedagang sekarang lebih memilih untuk berinvestasi dalam catatan bank kebijakan, dan juga obligasi kredit berkualitas tinggi yang dijual oleh perusahaan milik negara.”

Total 4,3 triliun yuan (RM2,9 triliun) dari repo semalam diperdagangkan Kamis, mendekati tertinggi 4,6 triliun yuan (RM3,1 triliun) yang ditransaksikan pada 18 November yang merupakan terbesar sejak Mei 2020.

Imbal hasil obligasi pemerintah 10-tahun China telah turun tujuh basis poin minggu ini menjadi 2,86%, terendah dalam sekitar dua bulan.

Lembaga keuangan non-bank, istilah yang mencakup pialang dan manajer dana, telah menjadi pendorong utama di balik peningkatan perdagangan repo, menurut Guosheng Securities Co. Bulan ini saja, perusahaan-perusahaan ini telah meraup lebih dari 300 miliar yuan (RM199 miliar) obligasi pemerintah dan bank kebijakan, dan 240 miliar yuan (RM159,2 miliar) dari utang perusahaan, kata perusahaan.

Pembelian ini telah membantu mempersempit selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah dan utang bank kebijakan.

Jika leverage terus tumbuh, mungkin akan tiba saatnya ketika People’s Bank of China merasa terdorong untuk menekan sekali lagi. Bank sentral telah menunjukkan di masa lalu salah satu tujuan utamanya adalah untuk memastikan stabilitas keuangan dengan mencegah penumpukan gelembung di pasar obligasi.

PBoC mengakhiri episode sebelumnya dari perputaran repo yang terus-menerus tinggi pada bulan Januari dengan merekayasa tekanan likuiditas yang mengirim biaya pendanaan jangka pendek ke level tertinggi dalam enam tahun. — Bloomberg


Posted By : no hk